FOMC 2025/01/28

 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250129.htm

1. 貨幣政策決定

• FOMC 維持聯邦基金利率目標區間在 4¼ 至 4½%。
• 持續縮減美聯儲持有的 國債 及 機構抵押貸款支持證券（MBS）。
• 鑑於通脹仍高於目標，委員會希望看到 更多通脹下降的證據 再考慮進一步政策調整。

2. 經濟形勢

• GDP 增長穩健，消費支出持續強勁，部分受勞動市場穩定與實際工資上升支持。
• 勞動市場 依然穩健，失業率保持在 4.1%，但部分低收入家庭面臨財務壓力。
• 通脹雖然回落，但仍高於 2% 目標：
  • 2024年 PCE 通脹 為 2.4%（核心PCE 2.8%）。
  • CPI 通脹 2.9%，核心CPI 3.2%。
  • 部分服務業價格仍然較高，但住房通脹開始下降。

3. 金融市場與貨幣政策框架

• 市場預期 2025 年可能進行一次 25 個基點的降息。
• 美聯儲考慮在 2025 年中結束資產負債表縮表（QT），但可能調整細節以確保市場穩定。
• 貨幣政策框架將於 2025 年夏季完成檢討，可能調整部分 2020 年引入的策略，包括應對有效下限（ELB）風險及通脹目標策略。

4. 風險與不確定性

• 通脹風險仍然偏上：
  • 供應鏈風險（地緣政治）、潛在的貿易與移民政策變動。
  • 消費需求強勁可能影響通脹回落速度。
• 經濟與就業風險：
  • 若消費降溫或金融條件收緊，可能影響經濟活動與就業。
  • 信用市場中 小型企業貸款環境仍然較緊，商業地產市場仍面臨壓力。

5. 結論 FOMC 短期內不急於降息，將觀察進一步通脹下降的證據。委員會認為目前政策仍具限制性，但若經濟出現重大變化，將調整政策應對。